项目BOB投资模式_

发布时间：2022-11-28 15:52:40 丨 浏览次数：

　　一、BT 投资模式： BT 是政府利用非政府资金来承建某些基础设施项目的一种投资方式。BT 是 Build(建设)和 Transfer(转让)两个英文单词的缩写，其含义是：政府通过合同 约定，将拟建设的某个基础设施项目授予企业法人投资，在规定的时间内，由企 业法人负责该项目的投融资和建设，建设期满，政府按照等价有偿的原则向企业 法人协议收购的商业活动。 二、BOT 投资模式 BOT 是英文 Build －Operate －Transfer（建设、BOB经营、转让）的缩写。BOB从 内容上看，BOT 是一种适用于基础设施建设的投资、融资方式。BOT 投融资模式 的典型形式是：项目所在地政府授予一家或几家私人企业所组成的项目公司特许 权利——就某项特定基础设施项目进行筹资建设，在约定的期限内经营管理，并 通过项目经营收入偿还债务和获取投资回报；约定期满后，项目设施无偿转让给 所在地政府。简而言之，BOT 一词是对一个项目投融资建设、经营回报、无偿转 让的经济活动全过程典型特征的简要概括。 BOT 投融资模式适应了现代社会工业化的城市化进程中对基础设施规模化、 系统化发展的需要，是政府职能与私人机构功能互补的历史产物。它作为公共基 础设施建设与私人资本的特殊结合方式已引起世界各国的广泛关注，但迄今为 止，我们对 BOT 的演进过程仍知之甚少。关于世界上第一个 BOT 项目的归属仍是 一个有较大争议、悬而未决的问题。对 BOT 投融资模式的起源与发展的研究不仅 有助于揭示其内在的合理性，而且具有重要的经济学、法学、社会学的理论价值。 在 BOT 投融资模式的实际运用中，由于基础设施种类、投融资回报方式、项目 财产权利形态的不同等因素，已经出现了不少变异模式： 1、BOOT (Build－Own－Operate－Transfer) 形式 这一模式在内容和形式上 与 BOT 没有不同，仅在项目财产权属关系上 强调：项目设施建成后归项目公司 所有。对于这一点确实存在着分歧意见和争议，有进一步研究的必要。如，王友 金先生认为，“所有权和经营权分离是 BOT 的主导思想”，“政府可以在法律

　　上拥有对设施的所有权，只是在一定期限内将设施交由发展商承建和经营；这 只是发展商的一种使用权，BOB对设施并不拥有所有权，特许专营期限届满，又把设 施移交给政府，实现政府对设施的实际所有权。”

　　2、BTO（Build-Transfer-Own）形式 这一模式与一般 BOT 模式的不同在于 “经营（Operate）”和“转让（Transfer ）”发生了次序上的变化，即在项目 设施建成后由政府先行偿还所投入的全部建设费用、取得项目设施所有权，然后 按照事先约定由项目公司租赁经营一定年限。国际惠民环保技术有限公司（Waste Management International pic) 获得的香港新界东南区一个垃圾填埋场项目， 就是采用 BTO 模式，即建设、转让后再经营的。例如，近年活跃于香港资本市 场的消松角高速公路公司对其名下道路设施就采用了类似 BOOT 的投资经营方 式。

　　3、BOO(Build－Own－Operate)形式 其意思为某一基础设施项目的建设、 拥有（所有）、经营。在这一模式中项目公司实际上成为建设、经营某个特定基 础设施而不转让项目设施财产权的纯粹的私人公司。其在项目财产所有权上与一 般私人公司相同，但在经营权取得、经营方式上与 BOT 模式有相似之处，即项 目主办人是在获得政府特许授权、BOB在事先约定经营方式的基础上，从事基础设施 项目投资建设和经营的。例如，BOB近年活跃于香港资本市场的沪杭甬高速公路

　　公司和沪宁高速公路公司对其名下道路设施就采用了类似 BOO 的投资经营方 式。

　　4、ROT(Renovate－Operate－Transfer) 形式 其意思为重整、经营、转让。 在这一模式中，重整是指在获得政府特许授予专营权的基础上，对过时、陈旧的 项目设施、设备进行改造更新；在此基础上由投资者经营若干年后再转让给政府。 这是 BOT 模式适用于已经建成、但已陈旧过时的基础设施改造项目的一个变体， 其差别在于“建设”变化为“重整”。

　　5、POT(Purchase－Operate－Transfer)形式 其意思为购买、BOB经营、转让。 购买，即政府出售已建成的、基本完好的基础设施并授予特许专营权，由投资者 购买基础设施项目的股权和特许专营权。这是 BOT 模式的变体，其与一般 BOT 的差别就在于“建设”变为“购买”。上海黄浦江两桥一隧(打浦路隧道、南浦

　　大桥和杨浦大桥)项目就是采用 POT 模式的典型例子。这是上海对 BOT 模式的一 个创新。

　　6、BOOST（Build－Own－Operate－Subsidy－Transfer）形式 其意思为建 设、拥有、经营、补贴、转让。发展商在项目建成后，在授权期限内，既直接拥 有项目资产又经营管理项目，但由于存在相当高的风险，或非经营管理原因的经 济效益不佳，须由政府提供一定的补贴，授权期满后将项目的资产转让给政府。

　　7、BLT（Build－Lease－Transfer）形式 其意思为建设、BOB租赁、转让。发 展商在项目建成后将项目以一定的租金出租给政府，BOB由政府经营，授权期满后， 将项目资产转让给政府。这一方式与融资租赁非常相似，仅是客体由一般的大宗 设备换成了基础设施而已。从 BOT 及其变异模式看，BOT 投融资模式的核心内容 在于项目公司对特定基础设施项目特许专营权的获得，以及特许专营权具体内容 的确定。而建设（重整、购买）、转让则可以视项目不同情况而有所差异。这样 既能解决政府财政资金不敷项目需求的困难，又能保证项目公司在经营期间的获 益权和国家对基础设施的最终所有权。政府通过项目特许权的授予，赋予私营机 构在一定期限内建设、运营并获取项目收益的权利，期限届满时项目设施移交给 政府。同时，作为项目发起人的私营机构除投资自有资金外，项目建设所需资金 的大部分来自银行贷款等融资渠道，借款人还款来源限于项目收益，并以项目设 施及其收益设定浮动抵押为债务担保。