BOB体育化工行业2023年投资策略：博弈景气反转龙头白马价值重估

发布时间：2023-01-20 19:04:46 丨 浏览次数：

　　BOB体育摘要估值情况：目前化工行业PE和PB都处于历史低位，板块估值有较大上行空间。

　　业绩端：在面临上游原材料压力，下游需求疲弱的双重挤压下，化工行业Q3盈利出现大幅下滑，基本业绩探底，行业面临严峻挑战。

　　供需两端及价格：21Q3以来行业总体供给增速放缓，但仍处扩张期；传统下游地产、汽车、家电、纺服需求已出现底部企稳回暖迹象，另外政策在地产、内需等发力，疫情管控科学，后续传统下游需求释放可期，新能车和光伏等需求仍然旺盛；出口端明年外围需求有放缓可能，但中国化工品竞争力依旧较强；22年Q2库存到历史高位后开始下降，但因需求疲弱，目前各子行业库存仍在高位，预期明年将显著消化库存。2022年以来中国化工品价格指数随油价快速攀升，年中开始高回落；化工行业PPI当月同比增速已降至0附近，明年有望触底回升。

　　油价判断：考虑需求量预测略高于供给量预测，BOB体育预计2023油价在70-90美元/桶震荡。

　　需求博弈景气反转，供给关注强资源约束：政策端：牢牢把握国内石化化工行业发展方向-调整产业结构、绿色低碳、安全发展。需求端：国家对地产、消费等政策积极，国内疫情防控更加精准合理，下游需求复苏预期将带动化工行业景气反转，包括地产后周期（MDI&TDI、聚烯烃、纯碱、减水剂、BOB体育制冷剂、涂料等）、汽车产业链（轮胎、润滑油添加剂、尾气催化材料）、消费产业链（食品添加剂、防晒剂）等；另外关乎产业体系自主可控和安全可靠的材料仍将加速国产替代（半导体材料），生物基材料持续推进，新能源新材料需求依旧旺盛。供给端：国内磷矿、萤石资源稀缺性凸显，而下游需求既有传统领域（磷肥、制冷剂等）又有新能源新材料领域（磷酸铁锂、六氟磷酸锂等），强资源约束下，磷化工、氟化工整条产业链易出现阶段性供需失衡；欧洲能源危机，作为化工重地面临供给约束，国内相关MDI&TDI、煤化工产品等具备成本优势且供应链稳定，化工行业整体地位提升。

　　投资主线：需求端涉及地产、汽车、消费等产业链景气反转，且受益于海外供给端约束，拥有价值重估预期的龙头白马，关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、玲珑轮胎等。

　　投资主线：上游资源稀缺性强，下游传统需求与新能源新材料需求共振的氟化工及磷化工产业链，关注巨化股份、金石资源、兴发集团、云天化等。

　　投资主线：半导体产业皇冠上明珠，BOB体育关乎产业体系自主可控和安全可靠的材料加速国产替代，关注安集科技、鼎龙股份、雅克科技、江丰电子等。

　　风险提示：宏观经济增速低于预期、下游需求疲弱、油价及化工品产品价格大幅波动

　　证券之星估值分析提示雅克科技盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有介入迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示鼎龙股份盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。从短期技术面看，近期消息面活跃，主力资金有大幅介入迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示江丰电子盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有大幅介入迹象，短期呈现上升趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示云天化盈利能力较差，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有介入迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示兴发集团盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。从短期技术面看，近期消息面活跃，主力资金有大幅介入迹象，短期呈现上升趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示巨化股份盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有流出迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示万华化学盈利能力优秀，未来营收成长性一般。BOB体育综合基本面各维度看，股价偏低。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金有明显流出迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

　　证券之星估值分析提示华鲁恒升盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，BOB体育股价偏低。从短期技术面看，近期消息面一般，主力资金无明显迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

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