特写｜第二届BOB滴水湖产业投资者大会：国有资本如何平衡战略发展服务与自身投资回报

发布时间：2023-01-21 13:39:24 丨 浏览次数：

　　BOB体育官方入口国资已经成为中国股权投资最重要的资金来源。不同于市场化资本单纯追求投资回报，国有资本进行股权投资还有更重要的使命，就是引导科技创新和服务国家区域发展战略。

　　但这并不意味着国资就全然舍弃了赚取投资回报。如何平衡好服务战略目标与自身的投资回报，成为当下国资LP以及国资背景投资机构探索的一大重点。

　　在第二届滴水湖产业投资者大会的圆桌论坛上，多家国资背景机构人士表达了各自的观点。

　　诚通混改股权投资基金管理有限公司副总经理魏麟懿表示，国资自身的性质决定了，应当做“困难事”。

　　“在2014年的时候，几乎市场上没有人投半导体，没有人认为这个行业能赚钱。可是为什么七年后所有人都在投这个行业？做困难事必有所得。做投资要先搞清楚自己是什么样的投资人，有什么样的资金就决定你是什么样的投资人，BOB如果拿的是长钱，就可以做一些跨经济周期的事情，这是国家基金应该做的事情，是国资应该做的事情，这往往是非常难的事。”

　　上海自贸区股权投资基金管理有限公司副总经理胡剑阳也表示，国有基金可以助力一些政府补贴无法覆盖到的优秀企业。“正常的政府补助不可能帮助所有企业拿到所有钱，里面有相当一部分是技术领先的好企业。在过程中，是国有基金可以着力的点。很多地方并不矛盾，而是相辅相成的。”

　　而对于投资回报和贯彻国家战略之间的平衡，魏麟懿表示，二者根本上是同一回事。“可以用时间、投入、帮忙把这两个目标结合在一块儿。从长远来看，如果能做穿越经济周期的事，能做很多投前赋能和投后赋能的事情，这就是一个目标的两个方面，根本就是一个目标。”

　　上海股权托管交易中心党委副书记、副总经理徐军则表示，二者完全统一是一种最高境界，但更多时候是先寻找“次优解”。

　　“这个问题就像公共管理一样，永远是次优解，因为是次优解，BOB可以不断找下一个解。我知道是次优，目前情况下在利润、战略、功能上的平衡……我们先去追求次优，然后再不断完善下一个解。我们也是这样，我也想挣钱，但是更多要发挥功能，因为功能是对我最大的考核。”

　　上海孚腾私募基金管理有限公司总经理费飞则表示，作为管理人，首先，投资收益记录非常关键，“募资的时候LP不会看你这些（投不好）的原因，只会看结果。作为母基金投别人的时候，也是同样的道理，管理人天生有把业绩做好的要求。”

　　而至于具体怎么做，费飞表示，“第一部分是投早期基金，找早期项目，希望引到上海来，跟上海国企合作；第二部分是上海国企里好的项目，比如说魏总也投了某氢能源企业公司，这类比较好的公司推一把也好，蹭一把也好，助力它更快发展；第三部分，上海国企最近也在看反向混改的案例，有些民营企业、科学家做的很不错，打造平台愿意放出一些大股权，或者放出第一大股东的机会，我们就帮助上海国资做并购。更多从市场化角度帮助国资国企做大做强。”

　　上海临港科创投资管理有限公司总经理吴巍直言，“拿了政府资金的一定要有责任感”。据其介绍，BOB其所在的临港科创投在招商引资方面专门成立了5人赋能小组，不负责投资，只为企业赋能，协助招商落地。

　　“我们基金拿出这么多人做这件事情，不止是投园区项目，更多是在这个赛道里投最好的公司，同时尽量把这些项目引进到临港来，找到双方更高的价值点。”

　　其还表示，BOB政府和市场要结合起来，产业推动绝不是靠产业自身就能达到，还涉及很多产业政策调整。

　　“还是要通过一些东西看到本质，才能找到怎么做，BOB才能够保证做到政府（满意）、市场化回报，机构市场化回报是非常重要的，要考虑DPI、IRR，这是第一生命线。国内现在推动的产业也是非常重要的，一定要投到最好的企业，让政府的资源集中到产业来，去扶持。”

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