BOB体育A股下半年能否高看一眼？

发布时间：2023-07-02 10:04:32 丨 浏览次数：

　　BOB体育而且今年上半年特别感受不好的是先扬后抑，一季度在复苏的预期和政策的放开之下表现尚可，但是二季度受到不达预期以及人民币对美元贬值等因素的影响，呈现了调整。

　　股谚说“五穷六绝七翻身”，那么下半年是否有机会呢？总结了多家券商的观点，供读者参考：

　　从估值指标和情绪指标看，市场处在低位，价格指数隐含的基本面预期低，对比债市，股市性价比高BOB体育。

　　上半年行业表现与基本面相关性弱，历史上阶段性出现过这种现象，随着基本面向上拐点确认，下半年行情望由基本面主导。

　　展望下半年，消费有望成为政策发力点，重视估值较低、基本面有望改善的医药和基本消费。

　　同时，全年维度上应重视数字经济。政策发力的数字基建、信创等领域业绩有望改善；技术变革下企业加大资本开支，人工智能及上游半导体等领域将受益。

　　展望下半年，中国经济增长修复或将继续、A股上市公司盈利修复或仍将延续，当前指数表现所隐含的估值水平已计入较多偏谨慎预期。

　　在海外经济缓衰退、中国经济温和复苏的基准判断下，对2023年A股市场中性偏积极，指数或仍具备一定上行空间，中期市场机会大于风险，下半年结合中国增长修复及政策预期，重视节奏和结构。

　　未来3-6个月，重点关注三条主线）顺应新技术、新产业BOB体育、新趋势的偏成长领域，尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道，下半年半导体产业链有望具备周期反转与技术共振的机会；软件端继续关注人工智能有望率先实现行业赋能的传媒互联网BOB体育、办公软件等。

　　2）需求好转或者库存和产能等供给格局改善，具备较大业绩弹性的领域，例如白酒、白色家电、珠宝首饰BOB体育、电网设备和航海装备等。

　　1）国企改革与中国特色估值体系建设；2）全球变局下“一带一路”建设；3）调整较为充分的龙头企业；4）人工智能等科技主题；5）新格局下的现代化产业体系建设；6）低估值高股息主题。

　　A股下半年展望：首先，三季度有望延续2月初以来的结构性行情，但更重视性价比。其次，四季度需要观察是不是有宏观超预期的变化，从而引发行情较大的变化。

　　宏观逻辑上，经济不强、利率下行、A股维持存量博弈的格局，数字经济和人工智能为代表的科技创新和结构性政策利多持续推进BOB体育，科技创新周期、国产替代周期、行业库存周期三期叠加的“数字经济”行情将在三季度进一步扩散到先进制造业，关注半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等领域的机会。

　　一方面，海外金融风险、欧美衰退、选举周期三因素扰动叠加，A股投资者行为模式逐步切换，市场波动预计依然较大。

　　另一方面，随着国内经济渐进和渐次的复苏体现到数据上，压制业绩的因素消退后A股盈利从底部温和复苏，投资者对国内经济预期也将从当前冰点缓慢回暖。

　　随着投资者心态重归平稳，对长期增长信心修复，长期业绩成为市场交易主导，基本面预期修复护航下，A股将在下半年外部因素扰动中乘风破浪。

　　科技安全领域：重点关注运营商、信创、AI芯片、服务器、光模块等方向；关注年内业绩/政策有望兑现的半导体设备；存储、面板在下半年有望迎来周期底部反转。

　　能源资源安全领域：传统能源关注油气、煤炭；新能源方面，关注储能、充电桩、电力装备。

　　持续关注医药产业在新周期的盈利兑现能力，看好生物医药板块的触底反弹机会，关注围绕国产自主化、国际化、高端制造、普惠医疗等优势赛道布局的优秀企业。

　　一方面，权益投资更加寻求政策、经营环境、产业趋势的“确定性”；另一方面，无风险利率下行，风险偏好降低，类资产荒下A股更加偏好拥抱“确定性溢价”资产，即长端利率下行有利于新的稳定or远端现金流的资产。

　　行业配置：估值填坑后，拥抱确定性。“估值沟壑”收敛后，下半年各行业比价更看重“确定性溢价”:

　　（1）“科技奇点”确定性：数字经济AI+处于新一轮科技周期起点，关注AI业绩拉动已兑现的算力

　　和主业预期复苏且AI赋能提估值的环节（半导体设计/游戏/广告营销）。（2）“永续经营”确定性：中特估自上而下政策确定性强、相对业绩占优。关注五条主线：全球投资范式因子优选

　　一带一路（石油石化/建筑工程）、资产改革（电力/军工）、产业转型（运营商/绿电）、“涨价重估”（电力/交运）。（3）“困境反转”类期权：部分行业估值底部但一季报已有积极因素，反而成为类期权，关注地产信用缓和

　　医药&消费（中药/饰品/休闲食品）。总结，多数券商都认为目前A股估值处于低位，较债市的投资性价比更高，下半年随着经济基本面逐渐复苏，流动性保持宽松、政策面持续支撑，A股有望震荡上行。

　　各家普遍看好数字经济、人工智能等科技股，以及“中特估”概念，此外医药、消费等前期超跌板块也有望迎来反转。