路维光电：11月15日接受机构调研投资者、霸菱资产参与

发布时间：2022-11-28 22:27:27 丨 浏览次数：

　　2022年11月21日路维光电（688401）发布公告称公司于2022年11月15日接受机构调研，投资者、霸菱资产参与。

　　答：掩膜版的需求与平板显示厂商的产能情况并非强正相关，与 下游产品的品种、型号更为相关。平板显示厂商在产能利用率下降的 情况下为保持竞争力，可能会加大新品开发的力度，反而带动了平板 显示用掩膜版需求的大幅增长。

　　答：主要竞争对手包括美国的福尼克斯及其韩国子公司 PKL，韩 国的 LG-IT，日本的 SKE、HOY、Toppan、DNP，中国台湾的台湾光罩 和中国大陆的清溢光电。 关于公司与同行业相比的竞争力主要体现在以下几个方面（1） 公司对标全球领先企业，建设国内首条 G11 掩膜版产线，打破国外厂 商在该领域的垄断，成为国内唯一一家可以全面配套不同世代面板产 线）的本土掩膜版企业。此外，公司在高世代高精度半色 调掩膜版领域打破国外技术垄断，实现全世代产品的量产。（2）公司 专注于掩膜版领域，拥有多年的掩膜版研发和制造经验，一直紧跟平 板显示、半导体芯片、触控、电路板等下业的发展动态，与下游 平板显示、半导体行业知名企业建立了良好的沟通和战略合作，积累 了丰富的行业经验。（3）公司在掩膜版行业有着丰富的行业经验和研 发实力，通过自主研发，已掌握 180nm/150nm 节点半导体掩膜版制造 核心技术，BOB同时公司已掌握的半导体掩膜版制造技术可以覆盖第三代 半导体相关产品，为我国半导体行业的发展提供关键的上游材料国产 化配套支持。（4）经过多年发展，公司已经成为了掩膜版行业知名供 应商，公司管理团队锐意进取，凭借扎实的技术实力、可靠的产品质 量与优质的客户服务，公司已赢得下游客户的广泛认可，与众多知名 客户建立了长期稳定的合作关系。

　　答：公司坚持“以屏带芯”发展战略，半导体掩膜版是公司业务 的主要发展方向之一。目前公司已实现 250nm 制程节点半导体掩膜版 的量产，掌握 180nm/150nm 制程节点半导体掩膜版制造核心技术能力。 公司募投项目正在有序进行中，半导体掩膜版制程节点已在渐进式提 升，未来会进一步将半导体掩膜版量产能力提升至 130nm 制程节点， 并立足于自主研发、突破半导体掩膜版制造中的精度控制、缺陷控制 等关键技术，将掌握的半导体掩膜版制作技术进一步推进至 110nm/90nm/65nm 等制程节点。

　　答：成都路维的主营业务为高世代 TFT-LCD 掩膜版及 MOLED 掩 膜版的研发、生产与销售，拥有 1 条 G11 和 1 条 G8.5 掩膜版生产线 及以下世代掩膜版，主要应用于平板显示行 业；路维科技主要从事低世代平板显示掩膜版与半导体掩膜版研发、 生产与销售业务（并作为募投项目的实施主体）。

　　答：公司募投项目分别是（1）高精度半导体掩膜版与大尺寸平板显示 掩膜版扩产项目；（2）路维光电研发中心建设项目；（3）补充流动 资金。目前正在按照计划实施，具体实施进度届时请关注公司公告。

　　问：在半导体领域，晶圆厂自行配套的掩膜版厂和独立第三方 掩膜版生产商的使用场景和市场空间是怎么样的?

　　答：半导体芯片掩膜版的主要参与者为晶圆厂自行配套的掩膜版 工厂和独立第三方掩膜版生产商。由于用于芯片制造的掩膜版涉及各 家晶圆制造厂的技术机密，因此晶圆制造厂先进制程所用的掩膜版大 部分由自己的专业工厂生产，但对于比较成熟的制程所用的标准化程 度更高的掩膜版，晶圆厂出于成本的考虑，更倾向于向独立第三方掩 膜版厂商进行采购。根据 SEMI 的统计数据，2019 年在半导体芯片掩 膜版市场，晶圆厂自行配套的掩膜版工厂占据 65%的份额；在独立第 三方掩膜版市场，半导体芯片掩膜版技术主要由美国福尼克斯、日本 DNP 和 Toppan 掌握。 我国半导体产业正处于关键发展期，下游各类芯片厂商快速扩 张；加之国际贸易的不确定因素以及新冠疫情加速了全球半导体产业 链的重构，从国家层面到企业均开始推进半导体核心技术国产自主 化，实现供应链安全可控，这加速了半导体产业链的国产化替代进程， 独立第三方掩膜版生产商迎来进口替代的发展机遇。

　　答：公司生产掩膜版所需的主要原材料为掩膜版基板、光学膜， 目前掩膜基板中中大型尺寸石英基板尚依赖进口，其中，高世代石英 基板及光学膜的供应商集中于日本、韩国，目前国内暂无供应商可提 供替代品。自 2020 年开始中国大陆的掩膜版市场需求占比超过 50%， 对于国外掩膜版基板供应商而言，其主要市场在中国大陆，从长期以 来的稳定合作情况来看，目前暂不存在国际贸易风险。

　　问：公司主要设备采购自哪里？是否会受到国外供应商的限 制？设备采购周期多久？

　　答：公司的主要生产设备光刻机均向境外供应商采购，主要为瑞 典的 Mycronic、德国的海德堡仪器两家公司。目前公司尚未受到境外 采购的限制。设备的采购周期在 12-18 个月不等。

　　路维光电2022三季报显示，公司主营收入4.91亿元，同比上升38.23%；归母净利润8513.29万元，同比上升127.86%；扣非净利润7676.52万元，同比上升114.21%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入1.99亿元，同比上升31.21%；单季度归母净利润3905.37万元，同比上升104.74%；单季度扣非净利润3656.65万元，同比上升78.65%；负债率34.31%，财务费用1289.64万元，毛利率31.99%。BOB

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为61.65。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出8829.67万，融资余额减少；融券净流出8688.6万，融券余额减少。根据近五年财报数据，BOB估值分析工具显示，路维光电（688401）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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