万联证券：8月行业基本面半岛全站仍在筑底政策兑现后持续关注销售端修复情况

发布时间：2023-09-19 18:11:48 丨 浏览次数：

　　半岛全站8月房地产行业基本面数据仍在筑底，在“认房不认贷”等一系列政策落地后市场销售边际改善，建议持续关注后续销售端修复的延续性，建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企，及受益于竣工端高增的相关地产链个股。

　　投资：8月行业基本面仍在筑底，累计投资增速下滑幅度进一步扩大半岛全站。2023年1-8月房地产开发投资完成额下滑8.8%，较前值下滑幅度扩大0.3pct；8月单月投资增速下滑19.1%，较前值下滑幅度扩大1.3pct。分区域来看半岛全站，东部地区、中部地区、西部地区、东北地区2023年1-8月房地产开发投资额累计同比增速分别为-3.70%、-8.40%、-19.7%、-26.6%，仅西部趋于下滑幅度略有收窄，其他三个区域下滑幅度均有所扩大。

　　土地：供应与成交规模仍处低位半岛全站。从百城土地数据来看，土地供应建面与成交建面均持续收缩，百城土地1-8月成交总价下降21.8%，成交规划建面同比-15.3%，较前值继续走弱，8月百城土地成交溢价率为3.54%，环比延续下降。

　　开竣工：新开工下滑幅度有所收窄，竣工增速有所回落，但预计在竣工周期以及“保交付”政策要求下全年竣工端增速维持相对高位。2023年1-8月施工面积累计增速为-7.1%，较前值下滑幅度扩大0.3pct。1-8月新开工面积同比下降24.4%，降幅较前值收窄0.1pct，8月单月下滑23%半岛全站，环比+3.4pct，并连续27期单月数据负增长。在“保交楼”相关政策发力以及竣工交付周期影响下竣工端延续增长，1-8月竣工面积同比增长19.2%，较前值-1.3pct，8月单月增长10.1%，增速较前值-22.6pct。

　　销售：8月销售端持续走弱，在“认房不认贷”、首付比例下调等一系列政策的推动下预计9月销售边际向好，但仍需持续关注销售端修复的延续性。1-8月销售面积和销售金额同比变动-7.1%和-3.2%，较前值变动-0.6pct和-1.7pct。8月单月销售面积和销售金额同比增速为-23.95%和-23.73%，均价1-8月同比+8.2%，较前值回落1pct，当月销售均价同比增速转正（+0.3%），前值为-0.3%。

　　资金：8月在销售端持续回落的背景下到位资金相应走弱，政策持续兑现后预计9月到位资金会有所改善。1-8月到位资金来源同比下滑12.9%，较前值下滑幅度扩大1.7pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-12.8%/-22.9%/-7.3%/-4.3%，较前值变化-1.3pct/+0.1pct/-3.5pct/-3.3pct。

　　风险因素：消费者信心修复不及预期半岛全站、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等。