价值投资五个最核心的要素

发布时间：2022-12-02 07:55:39 丨 浏览次数：

　　价值投资的本质是“以适当的价格买入优质公司的股票，长期持有以获得合理的收益”。

　　由此可知，价值投资的基本要求就是“可持续性”，行业可持续生存、企业可持续发展、利润的可持续性，股票才可持续持有、回报才可持续增长。买卖的价格、时机决定最后的投资收益高低，未来是不确定的，谁都无法保证行业不消亡、企业不倒闭，为了分散风险，不把鸡蛋放在同一个篮子里，但也不适合放太多篮子。所以行业配置、投资组合是必要的。

　　根据以上这些描述，可以把价值投资的核心要素提炼成：好行业、好企业、好价格、好时机、好心态。这5个要素的具体内涵、彼此联系，就构成了价值投资的思想框架，在投资中磨练，最终便可沉淀成你的投资体系。

　　行业是什么？网络上的解释是：行业是指按生产同类产品、或具有相同工艺过程、或提供同类劳动服务进行划分的经济活动类别，如餐饮行业、服装行业、机械行业、金融行业、移动互联网行业等等。

　　行业也常常称为“产业”，但严格来说，产业其范围要比行业大，一个产业会包含多个行业，比如我们常说的第一产业、第二产业、第三产业。那行业有好坏之分吗？从道德层面说，只要是满足消费者正当需求的行业就是好行业，否则就是坏行业。对于股票投资来说，投资价值高的行业就是好行业，反之就是差行业。没有绝对好的行业，也没有绝对差的行业。

　　那什么又是价值高的行业呢？巴菲特有一句名言：“人生就像滚雪球，你只要找到湿的雪，和长的坡道，雪球就会越滚越大。” 这个比喻非常形象，巴菲特说的是，人应该具备复利思维，学会通过复利的长期作用来实现财富的积累。

　　想通过股票投资进行财富滚雪球，那你所投资的企业必须具备很湿的雪和很长的坡。所谓很长的坡，指的是企业所处的行业发展空间巨大；很湿的雪，BOB指的是企业的盈利能力足够强。BOB所以，只有具备广阔发展空间和超强盈利能力的企业，才能帮你实现财富滚雪球的梦想。

　　那适合个人投资者的好行业，最好是政府管制宽松、弱周期、市场空间大、稳定增长、竞争格局明确、有定价权的行业，主要是大消费和大医疗产业。

　　投资本身就是追求高概率、高确定性的经济行为，所以买入好行业里的好企业股票，大概率上会跑赢大盘，这些股票就是股市里最优质的资产。买股票就是买资产，好资产会持续升值，坏资产会不断贬值，买入优质的资产是实现财富增长的基础。

　　那什么样的企业算是好企业呢？高毅资产的邱国鹭先生说过好公司有两个标准：第一个是它做的事情别人做不了；第二个是它做的事情自己可以重复做。

　　前者是护城河，决定利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售的增速。好企业必须拥有很宽的护城河，也就拥有了定价权，获得并保持较高的利润率；好企业还必须拥有可复制的商业模式。

　　根据杜邦分析，决定股东收益率高低的主要因素是销售净利润率、总资产周转率和杠杆率，这三者相乘得到就是我们常说的净资产收益率，也就是ROE。

　　高周转模式，存货周转率在5次以上，应收账款周转率在10次以上，比如快消品。

　　企业内在价值越高，其股票的投资潜力就越大。那些能持续创造高的现金流的企业就是好企业。在分析一家企业时，应站在长期的视角，BOB而不是短期股价的波动。好企业一般都是比较稳定的，不会因为偶然事件而发生基本面质的改变。

　　股票是一种有价证券，可以进行交易。股票是企业的股权凭证，也是金融化的商品。既然是商品，就有价值和价格的属性。商品的价格始终围绕价值上下波动。

　　价值投资理论认为，股票的价格总是围绕价值上下波动。当价格低于价值时，就出现了买入的机会；当价格高于价值，就出现了卖出的机会。当好企业的股票价格相对其内在价值的折扣越大，越低估，那买入后的安全边际就越大，盈利胜算就越高。

　　在好行业里发现了好企业，是不是就可以买了呢？绝对不是，首先应该再耐心等到好价格的出现，也就是前面提到过的价值低估到有一定安全边际。那有了好价格是不是可以立刻买入了呢？也不一定，还需要再等时机。

　　价值投资本质上是左侧交易，最大的难点是买入时机的选择，买入后可能还会遇到一波大跌，有时候跌得会让你怀疑人生。价值投资不是短线交易，不需要对价格把握得那么精准，模糊的正确就可以了。所以说，好时机是一个区间，在这个区间内买入就好了。

　　这样的区间只有在天时、地利、人和同时具备的条件下，才会出现。天时指的是宏观经济周期、货币政策周期、产业盈利周期、股市运行周期；地利指的是行业地位、经营拐点、估值水平、长期走势；人和指的是投资心态、市场情绪、资金流入、新增股民。

　　价值投资中耐心的重要性，怎么强调都不过分，耐心是你投资必备的一种品质！“韭菜”的心理活动是这样的：今天匆匆买入，发现不涨就有些着急，再等几天，如果发现涨得太慢，或者是亏损了，就匆匆卖出，再买入新的标的，还美其名曰：及时止损。这就是很典型的缺乏耐心。

　　耐心是一种性格品质，与人天生的性格有关。但耐心也是可以通过刻意练习和在实践中修炼出来的。用耐心来面对投资和生活，拉长时间来看，是熨平一切风险最好的策略。但它确是最难的，那当下的你有这样的耐心吗？

　　耐心，决定着你的命运的质量，你事业的质量，甚至是你生活的质量。投资就是这样，消费的点在哪里，时间就在哪里；时间在哪里，生命就在哪里；生命在哪里，财富就在哪里。

　　好行业、好企业、好价格、好时机、好心态可以成为你最好的五个伙伴，它们可以帮助你架构起投资框架，然后去坚定执行，再利用时间，成就你丰富的人生。

　　专注运动+财富管理：关于18年运动更多的分享，请关注：木子读吧，踔厉奋发，勇毅前行，与你一起见证成长！健一生身，读千卷书，行万里路。