BOB体育国诚投资：半导体行业进入筑底期静待破晓

发布时间：2023-02-04 14:43:30 丨 浏览次数：

　　BOB体育MoneyDJ 1 月 17 日讯，虽然晶圆代工稼动率降低，但多数报价并未松动。其中，台积电今年全面调涨 6%；联电强调晶圆代工价格维持不变；世界先进、力积电对客户超额订单部分提供优惠。此外，封测环节，有厂商表示报价仍未松动；2）Gartner 1月17日公布2022年度全球半导体TOP 10榜单，根据Gartner, Inc.的初步结果，2022 年全球半导体总收入增长1.1%至6017亿美元，高于2021年的 5950 亿美元；3）中国基金报 1 月 18 日报道，华虹半导体公告显示拟成立 12 英寸晶圆制造合营企业，注册资本拟增至 40.2亿美元。

　　从需求层面：受宏观景气疲软与通胀的冲击，BOB体育半导体行业终端需求萎靡，根据SIA与WSTS数据，11月半导体行业销售额数据同比增速-9%，行业正逐步进入衰退阶段。从行业基本面来看，根据产业调研情况，终端消费电子需求景气度仍欠佳，虽新能源汽车增长动能强劲但占比仍较小，短期难以弥补消费电子下滑对行业景气度带来的冲击。

　　从供给层面：3Q22开始，半导体行业库存水位已处于较高水平，我们观察到PC、存储、通讯、晶圆代工等领域存货周转天数指标已高于前一轮周期顶点，因此本轮周期中这些领域衰退压力或更明显。随下游库存压力逐步向上游晶圆厂传导，3Q23起全球各大晶圆厂产能利用率维持满载已是较大挑战。全球主要晶圆厂三季度开始逐步下调其资本开支计划，建厂扩产计划亦有所推迟，未来晶圆产能供给端建设进度趋缓。

　　整体来看，22年四季度业绩受益于春节、感恩节与黑五等国内外促销活动拉货支撑，短期景气度环比预计有所回暖，BOB体育但具体复苏节点仍需关注全球经济拐点与终端消费复苏情况，BOB体育行业估值整体已进入历史低位水平，向下空间相对有限，我们建议围绕高成长、国产化替代、周期复苏三条逻辑进行个股选择。其中可重点关注，1）功率：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续；2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化；3） MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长；4）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快；5）设备&零部件：晶圆厂进入开支高峰期，拉动上游设备需求;6）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑等相关公司。

　　新洁能(605111)：公司主营业务稳中有进，在光伏、储能及新能源车机遇期快速切入，产品体系完整，技术具有先进性，下游客户持续拓展。公司根据下游需求变化优化产品结构，BOB体育叠加消费电子需求见底回暖预期，业绩有望逐步重回增长。中长期，看好碳化硅相关布局。BOB体育

　　长川科技(300604)：公司掌握了集成电路测试设备的相关核心技术。公司发布业绩预告22Q4单季度归母净利中值为1.6亿，同比+80%，环比+100%。作为国产测试设备龙头，实现了分选机到测试机再到探针台的平台化布局，并在数字测试机领域有望充分放量。

　　参考文献：2023年01月31日 西南证券 半导体行业月度数据跟踪：静待破晓